Amigos,

não é novidade que os salários reais são o grande fator estabilizador de preços nos sistemas econômicos. Principalmente nos países latino-americanos, onde há alguma margem para perdas reais (principalmente política).

O problema é a desculpa fajuta de que, havendo diminuição dos salários reais haverá aumento da utilização e a recuperação do sistema. Felizmente, os americanos não acreditam nessa ladainha e promoveram, anteciparam-se à queda dos salários da distribuição funcional da renda e provomeram aquele programa de estímulo, com redução nos juros e distribuição de dinheiro pra galera.

Coincidência ou não, eles também não acreditam que estabelecer uma meta explícita de inflação seja a melhor forma de coordenar a política monetária. De repente, podíamos exportar alguns dos nossos brilhantes economistas d’”O Mercado” para fazer política monetária por lá. (Uma vez no FED, o Meirelles já teria dado uma voadora na gengiva dessa inflação mundial com aumentos na taxa de juros e recessão para todo mundo… O sonho da ortodoxia brasileira!!!)

Abraços

Caro Heldo,

Não sei se meu texto foi claro, mas não defendo que o FED, a princípio aumente as taxas de juros. Acho que eles acertadamente estão cuidando dos problemas deles. Apenas acho que o Fundo não deveria empurra a fatura para nós. A melhor saída seria não alterar os juros e acomodar o choque, dado que se trata de uma inflação de custos numa economia não indexada.

Abraços,

Léo.

Leo,

acho que eu é que não fui claro. Não defendo o sistema de metas para inflação (no modelo brasileiro) e o FED também não. A ortodoxia brasileira não entende que o problema de gerar recessão para conter os preços é que a recuperação não é tão rápida quanto a recessão gerada. Além disso, os efeitos da recessão não são reversíveis.

Os ortodoxos do FED sabem disso e cuidaram do problema da recessão antes da inflação.

Abraços

Caro Heldo,

Então estamos de acordo. Escrevi alguns artigos criticando o sistema de metas. Além de tudo, como lembrou o Stiglitz, não necessariamente a taxa de juros consegue contrabalançar um inflação de custos. Ou seja, não há respaldo “científico” nesta tese.

Abraços,

Léo.

Saiu no Valor Econômico de 24/06/08, caderno de Finanças (p.C1), uma reportagem sobre a deterioração da conta corrente do balanço de pagamentos do Brasil. Utilizando-se de fontes do BACEN, a matéria demonstra ter havido uma deterioração de 331,1% no resultado líquido das transações correntes quando se compara maio/07 a maio/08. A posição do investimento estrangeiro direto, por sua vez, atraído pelo viés de alta da taxa básica de juros, a Selic, cresceu 65% no mesmo período. O swap reverso é parte integrante dessa novela.

Enquanto isso em Londres, Henrique Meirelles afirma, segunda a Reuters, que “a atual rota de crescimento é explicada pela demanda doméstica (…) em consistência com esse fato, tanto a confiança dos consumidores quanto dos empresários estão em níveis recordes”. As projeções do Boletim Focus, do BACEN, estimam crescimento de 4,8% para o PIB brasileiro para 2008. Abaixo, portanto, do realizado em 2007. Com 51% de sua população economicamente ativa vinculada às relações formais de trabalho, não se pode esperar que a redução do crescimento econômico reduza o desemprego e o subemprego no Brasil.