No artigo abaixo, Delfim Netto afirma que o produto potencial pressupõe uma função de produção macroeconômica cuja existência não pode ser provada, a sua aparente “revelação” empírica é resultado da manipulação de uma identidade. As estimativas da Nairu (a taxa de desemprego que mantém estável a taxa de inflação), são acompanhadas de imensa variância e, portanto, também inservíveis para a orientação da política monetária.

Ao final do texto, Delfim observa que o Banco Central calcula que a Nairu no Brasil estaria entre 7,4% e 8,8%, através de um método que considera as estimativas pontuais de diferentes modelos, selecionando a menor e a maior estimativa e chamando isso de intervalo o que é incoerente com os métodos estatísticos corretos.                                     

Por  Katia Alves ^[1]

Publicado originalmente na Folha online ^[2] 

Por Antônio Delfim Netto

POUCOS ECONOMISTAS podem ser considerados realmente “grandes”. Um deles foi Alfred Marshall (1842-1924), cujo livro “Principles of Economics” (1890) dominou o pensamento econômico durante quase meio século. A fecundidade da contribuição marshalliana pode ser melhor apreciada quando lembramos que suas observações sobre a estrutura das indústrias estão na base da revolucionária geografia econômica moderna.

É de Marshall a afirmação “que em assuntos econômicos qualquer explicação curta ou é equivocada, ou falaciosa ou um truísmo”. Ela se aplica como uma luva a muitas criações econômicas de aparência simples que, à custa de serem repetidas sem uma crítica mais cuidadosa, acabaram sendo incorporadas no corpo da economia. Em alguns casos, apesar da absoluta imprecisão e fluidez conceitual, são submetidas à continuada tortura econométrica na esperança que algum dia confessarão a sua existência. Dois desses conceitos dominam a imaginação “científica” de uma certa classe de economistas.

De um lado, o famoso “produto potencial”, que por hipótese pode ser empiricamente estimado com segurança e que limitaria o crescimento não inflacionário. De outro, a renascida Nairu, uma suposta taxa de desemprego abaixo da qual acendem-se as pressões inflacionárias e que, também, poderia ser empiricamente determinada com segurança.

O primeiro caso é mais grave. Revela um complicado autismo profissional para socorrer-se de um brinquedo conveniente que só existe na imaginação dos atores. O produto potencial pressupõe uma função de produção macroeconômica cuja existência não pode ser provada. A sua aparente “revelação” empírica é resultado da manipulação de uma identidade, como mostraram Herbert Simon e Ferdinand Levy há meio século! O caso da Nairu é de outra natureza. Suas estimativas são sempre acompanhadas de imensa variância e, portanto, também inservíveis para a orientação da política monetária. Recentemente fomos surpreendidos com a revelação que a Nairu no Brasil estaria entre 7,4% e 8,8% devido ao que seria um pequeno intervalo de confiança. Lendo o trabalho do economista do Banco Central, sr. Tito Nícias Teixeira da Silva Filho, vemos que não se trata disso, mas sim do intervalo entre estimativas pontuais obtidas através de diferentes modelos. O problema é que cada uma delas, no seu modelo, tem grandes intervalos de confiança. Portanto são também inservíveis para a política monetária como, aliás, reconhece corretamente o seu autor e Greenspan provou, em 1990, contrariando o “staff” do Fed.

2 Comments To "A Nairu no Brasil"

#1 Comment By Heldo Siqueira On 12 junho, 2008 @ 3:35 pm

#2 Comment By Rodrigo L. Medeiros On 13 junho, 2008 @ 10:18 am