O Tesouro não é o único que perde com as altas taxas de juros…

Por Luciana Sergeiro

Publicado em: Valor Online – Conteúdo restrito

Por: Alex Ribeiro

O Tesouro Nacional vai perder cerca de R$ 10 bilhões nos próximos dois anos caso o Banco Central leve adiante um aperto monetário na duração e magnitude esperados pelo mercado financeiro. Mas, ao contrário do que costumava acontecer, os bancos desta vez não têm nada a ganhar com uma taxa básica mais alta. Hoje, eles estão aplicados em juros prefixados e apostam as suas fichas na expansão do crédito.

O Tesouro sai perdendo porque um bom pedaço de sua dívida é vinculada à taxa Selic – justamente aquela que, nas contas dos analistas do mercado financeiro, será elevada pelo BC dos atuais 11,25% ao ano para 12,75% ao ano até o fim do ano.

A dívida líquida do setor público somava R$ 1,157 trilhão em fevereiro, dos quais 52,4% são indexados à Selic. Os encargos dessa dívida serão tanto maiores quando maior for a taxa Selic média. Nas últimas quatro semanas, depois da sinalização feita pelo BC de que irá elevar os juros, a Selic média projetada pelo mercado para 2008 subiu de 11,25% ao ano para 12,09% ao ano. Caso se confirme essa alta na Selic, o gasto com encargos da dívida em 2008 será R$ 5,1 bilhão maior. Para 2009, os analistas do mercado subiram sua projeção para a Selic média de 10,69% ao ano para 11,52% ao ano, o que tende a ampliar os encargos com juros em R$ 5 bilhões.

Para ter uma idéia das magnitudes envolvidas, o custo anual do aperto monetário equivale à metade da despesa com o Bolsa Família, que tem um orçamento de R$ 10,37 bilhões para atender a 11 milhões de famílias em 2008. Representa ainda 34% dos R$ 14,6 bilhões que o governo planeja investir neste ano com recursos fiscais no Programa de Aceleração do Crescimento (PAC). É também uma pressão adicional nos já alentados gastos com juros da dívida, que somaram R$ 163,172 bilhões nos 12 meses terminados em fevereiro.

Ao contrário do que acontecia no passado recente, o Tesouro já não é o único que perde com altas no juro básico. Hoje, uma parte representativa da dívida pública é em títulos prefixados, nos quais o Tesouro paga juros fixos independentemente do que o BC faz com a Selic. Em fevereiro, os títulos prefixados representavam 39,2% da dívida, bem acima dos 1,5% de dezembro de 2002.

Na parcela da dívida prefixada, quem perde são os detentores dos títulos – na maioria, bancos e cotistas de fundos de investimentos. Essa perda já vem sendo sentida nos últimos meses, quando os juros futuros passaram a embutir a possibilidade de alta na taxa básica de juros. Leia o resto do artigo »

“Este artigo tem o objetivo central de analisar a situação de desequilíbrio que o setor elétrico atravessou entre novembro e fevereiro de 2007-2008, buscanso demonstrar que em nenhum momento se chegou frente a uma situação análoga à crise do apagão de 2001.”

Por Luciana Sergeiro

O predomínio da hidroeletricidade na matriz elétrica e significativo potencial hidroelétrico do Brasil, estimado em 160 GW, determinam vantagens comparativas singulares em termos internacionais: produção de energia elétrica a menores custos, menos poluidora, interligação de bacias e diferentes regimes de chuva em espaço continental. Contudo, a hidroeletricidade traz, em si, um componente de risco, na medida em que a energia assegurada e a energia natural afluente dependem da intensidade e localização das chuvas no período úmido, que vai de dezembro a março. Esta aleatoriedade é assimilada pela operação do sistema elétrico como risco hidrológico. Este artigo tem o objetivo central de analisar a situação de desequilíbrio que o setor elétrico atravessou entre novembro e fevereiro de 2007-2008, buscando demonstrar que em nenhum momento se chegou frente a uma situação análoga à crise do “apagão” de 2001. O trabalho conclui que novas características estruturais da matriz de energia elétrica estão aumentando o risco hidrológico. Esta tendência irá impor a necessidade de despachar usinas termoelétricas na base para mitigar o risco hidrológico. Como as diretrizes atuais de despacho do sistema elétrico evitam o uso das termoelétricas por razões tarifárias, há um componente de risco não dimensionado. A introdução do leilão de energia de reserva é uma ação no sentido de evitar as termoelétricas, colocando-as como backup do sistema e reduzindo o risco hidrológico.

Entre novembro de 2007 e meados de janeiro de 2008, o volume de chuvas ficou bem abaixo da média histórica brasileira (ONS, 2007, a), série que tem como limite temporal inferior o início da década de 1930. A redução no nível dos reservatórios provocou um forte estresse no SEB e na sociedade brasileira, em razão da ampla cobertura e divulgação pela mídia de opiniões e análises de representantes dos agentes do setor e de especialistas. Como sempre, certo alarmismo apoiado em paralelos e analogias com o “apagão” de 2001. A base deste posicionamento fundamentou-se, grosso modo, na impossibilidade de serem construídos novos empreendimentos no curto prazo que pudessem aumentar a capacidade de geração e, principalmente, devido à indisponibilidade pontual e conjuntural da oferta de gás natural para acionamento de parte do bloco gerador térmico. Outro fator em que se apoiaram as análises comparativas entre 2001 e 2008 foi a alta expressiva do preço da energia elétrica no mercado spot, de curto prazo, que “bateu” no teto dos quase R$ 600 por MW.

De imediato deve-se assinalar, e esta é a posição dos autores, que a possibilidade de ocorrer no início de 2008, situação análoga à crise do “apagão”, só poderia ser concretamente definida através da análise comparativa dos reservatórios das hidroelétricas no término do “período úmido”. Antes desta data limite, a afirmativa de que o “apagão” estaria na eminência de ocorrer foi posição muito prematura e especulativa.

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A crise do setor elétrico brasileiro de 2007-2008.

Por: Nivalde José de Castro2

       Roberto Brandão3

       Felipe Botelho4

       Paula Goldenberg4

“O artigo discute as principais causas do forte crescimento da economia chinesa nos últimos 27 anos. Um dos principais objetivos deste trabalho é lançar novas hipóteses quanto às fontes do desempenho econômico chinês e suas características, propondo uma visão sobre o desenvolvimento recente daquele país, a qual procure ir além das explicações mais conhecidas e que busque, na história recente e na geografia, algumas pistas para esse processo.”

Por Luciana Sergeiro

O forte crescimento da economia da China nos últimos 27 anos é fato amplamente conhecido – nos quatro últimos anos, o Produto Interno Bruto (PIB) chinês teve crescimento real médio de cerca de 10% ao ano (a.a.). Da mesma forma, é notório o extraordinário aumento da competitividade das exportações de produtos manufaturados chineses, deslocando rapidamente produtores tradicionais, inclusive de países desenvolvidos.

Menos conhecidas e compreendidas, no entanto, são as causas desse  processo,ou, pelo menos, suas características e elementos definidores mais importantes. Dentre as causas apontadas, destacam-se os investimentos diretos externos (IDEs), em sua maioria voltados para exportação, que transferem tecnologia e fornecem capital para o país, atraídos principalmente pelo baixo custo de uma mão-de-obra disciplinada e com nível relativamente alto de qualificação. Enfatizam-se também as medidas de política industrial, como os incentivos fiscais concedidos a setores determinados localizados em zonas econômicas especiais, a obrigação de as empresas multinacionais (EMNs) se associarem a um parceiro doméstico e a proibição de investir em certos setores, bem como a manutenção de uma taxa de câmbio fixa e desvalorizada, estimulando as exportações. Todos esses fatores, certamente, contribuíram para o espetacular crescimento econômico chinês, mas estão longe de explicar adequadamente esse processo. Afinal, algumas dessas características estiveram presentes em diversos outros países e regiões, sem que o efeito fosse sequer parecido.

Há uma dimensão em que o fenômeno chinês pode ser considerado como uma terceira onda do modelo asiático, após a do Japão, ainda na década de 1950, e a dos quatro newly industrialized countries (NICs) – Cingapura, Coréia do Sul, Hong Kong e Taiwan -, já na década de 1970. Essa dimensão é a ênfase no comércio internacional, talvez por todas essas economias se caracterizarem por dotação relativamente menos favorecida de recursos naturais. De fato, o Japão e a Coréia do Sul adotaram algumas medidas que, em algum grau, são parecidas com as chinesas, mas que diferem em aspectos substanciais. Leia o resto do artigo »

“O artigo descreve a dinâmica da expansão e a evolução macroeconômica da economia brasileira.”

Por: Luciana Sergeiro

No ano de 2007, a economia brasileira apresentou resultado bastante favorável na dinâmica de expansão e evolução dos seus fundamentos macroeconômicos. Superando todas as previsões formuladas no inicio do ano, o PIB apresentou crescimento de 5,4%.

Com este resultado em 2007, a economia brasileira firma um período de crescimento do PIB de cinco anos, fato que não ocorria desde fins da década de 1970. Desta forma, verifica-se uma maior capacidade de sustentabilidade assentada em duas variaves: aumento do consumo interno e da taxa de investimento. Conforme dados divulgados pelo IBGE (2008), o consumo das famílias (que responde por 60% do PIB) e o investimento, cresceram 6,5% e 13,4%, respectivamente. O forte avanço do consumo das famílias foi impulsionado pelas altas taxas de ampliação da massa salarial que atingiu 3,6%, na ampliação de crédito para pessoa física, que cresceu 28,8%, e no aumento das importações, que aumentaram em 20,3%. Segundo Travalglini (2008), ao contrário de outros períodos, a expansão verificada no crédito em 2007 não foi acompanhada pelo aumento percentual da inadimplência, indicando assim maior consistência desta variável. O saldo das operações de empréstimos cresceu 27,9%, nos últimos doze meses. No mesmo período, a taxa de crédito em atraso há mais de 90 dias ficou em 3,2% em janeiro, em relação aos 3,8% no mesmo mês do ano passado. Entre as empresas, caiu de 2,8% para 2%. Entre as pessoas físicas, grande termômetro do mercado para medir o comportamento futuro do crédito, essa relação caiu de 7,5% para 7,1%. Leia o resto do artigo »

“Se os especialistas dos Estados Unidos já tinham acesso às informações, não havia por que os brasileiros não saberem.”

Por Luciana Sergeiro

Publicado em: VERMELHO

O diretor-geral da Agência Nacional do Petróleo (ANP), Haroldo Lima, teve um dia cheio em Brasília nesta terça-feira (15). À noite, depois de uma entrevista para a TV Globo, ele falou ao Vermelho sobre as perspectivas da prospecção de petróleo no Brasil e a leitura que a imprensa fez de sua menção ao campo de Carioca-Pão de Açúcar. Para Haroldo Lima, se os especialistas dos Estados Unidos já tinham acesso às informações, “não havia por que os brasileiros não saberem”.

Tendo em vista o tipo de cobertura que a imprensa fez do tema, este portal prefere transcrever as declarações do responsável pela ANP. Com a palavra Haroldo Lima:

“Hoje (terça-feira, 15) abriu-se a sessão da Comissão de Assuntos Econômicos do Senado, presidida pelo senador Aloísio Mercadante (PT-SP), em que eu falaria, assim como diretores da Petrobras e do IBGE. Antes da audiência, o senador Francisco Dornelles (PP-RJ), depois de fazer elogios à minha trajetória, questionou o meu comportamento conforme o noticiário dos jornais do dia, em especial O Globo. Mercadante passou-me então a palavra.” Leia o resto do artigo »

MANCHETES dos principais veículos de notícias do Brasil e do mundo

*Por Elizabeth Cardoso

Política

Lula considera que os governos deveriam trabalhar em harmonia, limitando as rivalidades políticas aos períodos de eleição, pois, estender tais rivalidades durante os mandatos só prejudica o povo…

JB Online: Politicagem prejudica o povo, afirma Lula

A CPMI dos cartões rejeitou os requerimentos para o acesso aos dados de gastos com cartões corporativos da Presidência e para a convocação da ministra Dilma Rousseff…

Último Segundo: CPI derruba acesso a gastos da presidência e convoca reitor da Unifesp

Economia

Mesmo com todo o alarme sobre o anúncio da mega reserva petrolífera da Petrobrás, o presidente da estatal, José Sérgio Gabrielli, afirma que ainda é cedo para se ter qualquer informação relevante sobre o potencial da reserva…

Reuters Brasil: Petrobras diz que saberá tamanho de Carioca em 3 meses

Possível aumento na Selic pressionaria ainda mais os juros cobrados ao consumidor…

Último Segundo: Taxa de juros ao consumidor sobe mais que a Selic

Internacional

Bento XVI na terra do tio Sam… Papa discursa sobre liberdade e diz que os EUA são “generosos ao irem ao encontro das necessidades humanas imediatas, promovendo o desenvolvimento e oferecendo alívio para as vítimas das catástrofes naturais”… Quão generosos…

JB Online: Papa convida EUA a continuarem solucionando conflitos

“Para receber a subvenção e preciso que as atividades propostas pela empresa ou instituição interessada estejam ligadas à pesquisa e ao desenvolvimento tecnológico de produtos e processos inovadores em empresas nacionais.”

Por: Luciana Sergeiro

Publicado em: Projeto Brasil

Por: Lilian Milena

A Subvenção Econômica foi instituída por meio da lei nº 10.973, em dezembro de 2004 para ajudar as micro e pequenas empresas a investirem em tecnologia e inovação.

Por meio desse sistema, o governo federal concede apoio de recursos financeiros para incentivar a implementação de atividades de pesquisa e desenvolvimento em um processo que une ações entre universidades e iniciativa privada, permitindo, ainda, a associação destes setores aos institutos de pesquisa.

O código aprovado pela União prevê mais recursos de subvenção para as regiões menos desenvolvidas do país. Até 60% do valor do sistema deve ser destinado ás empresas fixadas na região Nordeste e para o Estado do Amazonas. O restante, até 40%, é direcionado às demais localidades do Brasil.

Para receber a subvenção, é preciso que as atividades propostas pela empresa ou instituição interessada estejam ligadas à pesquisa e ao desenvolvimento tecnológico de produtos e processos inovadores em empresas nacionais.

O percentual de recursos destinados ao projeto são fixados pela União e a aprovação dependerá dos objetivos da Política Industrial, Tecnológica e de Comércio Exterior (PITCE). Leia o resto do artigo »

Na coluna Economia de hoje, Nassif discorre sobre as medidas que o Brasil deveria adotar se pretende alcançar a meta de ser a maior potência agrícola mundial, além de apresentar um painel sobre os números do país no setor no que se refere ao comércio internacional. Para alcançar tal meta, o país precisaria libertar-se da dependência dos insumos produzidos pelo cartel, melhor dizendo, pelo Canadá, Rússia e Alemanha…

*Por Elizabeth Cardoso

Publicado originalmente no Blog do Nassif, na aba Economia

Por Luiz Nassif

Se quiser, de fato, se transformar na maior potência agrícola, o Brasil terá que reverter a posição de refém da cadeia de comércio de insumos de fertilizantes.

Hoje são 3 nutrientes básicos que se utiliza na agricultura: nitrogênio, fósforo e potássio. São 3 países produtores de potássio Canadá, Rússia e Alemanha, que são os principais produtores, e acabam “combinando” os preços.

Na avaliação de André Debastiane, consultor da Agroconsult, o país não tem potencial de produção suficiente dos nutrientes para atender toda sua demanda. E continuará a comprar insumos do Canadá, Rússia e Alemanha.

No caso do potássio, a única jazida existente está na Amazônia, e sua exploração sofre de profundas restrições ambientais. No caso de fósforo, o Brasil produz 49% do total consumido, mas a capacidade de produção está praticamente no limite. No caso do nitrogênio, o potencial é maior, porque depende da exploração de petróleo. Leia o resto do artigo »