Fonte: Jornal Hoje em Dia de 17 de novembro de 2007  

BRASÍLIA – Nos últimos sete anos, a participação de investidores estrangeiros no Brasil cresceu 81%, mostrando uma tendência de forte internacionalização da economia brasileira. A constatação é da Sociedade Brasileira de Estudos de Empresas Transnacionais e da Globalização Econômica (Sobeet), em sua carta bimestral.

No período analisado pela entidade, o chamado passivo externo bruto – divulgado pelo Banco Central e que é composto de investimentos estrangeiros diretos (IED), investimentos de portfólio e dívida em mãos de estrangeiros – subiu de US$ 372,06 bilhões para US$ 673,69 bilhões. Em termos líquidos, o passivo externo do país subiu menos: 54,4%. Isto porque os ativos mantidos por brasileiros no exterior passaram de US$ 107,08 bilhões em 2001 para US$ 264,59 bilhões em março de 2007, a última posição disponível divulgada pelo BC.

A Sobeet analisa esse período porque, a partir do ano 2000, uma série de medidas legais foram sendo adotadas no sentido de ampliar a abertura financeira do país, facilitando a vida dos investidores estrangeiros e dos brasileiros que vão ao mercado externo. ½Se a liberalização financeira permitiu a ampliação do passivo externo brasileiro, o mesmo movimento também foi verificado em relação aos ativos detidos por brasileiros no exterior, cuja expansão foi de 147,1%, entre 2001 e março de 2007”, ressalta o relatório da Sobeet. O documento destaca que no período os estoques de investimentos em portfólio, mais voláteis, cresceram 115%, enquanto o estoque de IED subiu 111%.

Apesar do aumento da exposição externa líquida do país, a Sobeet avalia que a vulnerabilidade externa se reduziu de forma ½inegável”. O documento destaca, nesse sentido, o significativo acúmulo de reservas internacionais, permitido pelos elevados saldos na Balança Comercial e pelo fluxo de capital financeiro. Mas a Sobeet lembra que isto teve custo. ½Apesar de crucial para a redução da vulnerabilidade externa, o acúmulo de reservas envolve um custo fiscal devido ao diferencial entre as taxas de juros interna e a externay, diz a Sobeet.

Mesmo reconhecendo o custo, a política de acumulação de reservas, para a Sobeet, é “desejável”, pois amplia a capacidade de o BC enfrentar volatilidade no mercado de câmbio. A entidade considera que, enquanto persistirem saldos comerciais elevados e superávit em conta corrente, a ampliação do passivo externo bruto e líquido, com importante participação de investimentos de caráter volátil, como os de portfólio, não terão destaque nas análises econômicas. ½O que não significa a falta de importância do risco implícito”, afirma o texto.